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今年以来，美股主要指数不断续创历史新高，科技板块成为引领市场上行的核心动力。展望后市，美股科技板块强势行情能否延续，空间有多大？长城基金国际业务部副总经理、基金经理曲少杰近日就一问题进行了专业解读。他认为当前 AI 行业已告别概念炒作，迈入“业绩确定性兑现 + 应用扩散”双轮驱动发展阶段，算力、AI 芯片、存储、大模型等四大高景气细分主线有望持续受益，美股科技板块波动中上行趋势明确。
曲少杰指出，AI行业已经从早期“概念炒作”阶段，迈入“业绩确定性兑现+应用扩散”的双轮驱动发展阶段，算力、AI芯片、存储、大模型等四大细分主线依旧维持高景气度，板块后续行情预计有望从此前依靠资本开支预期驱动，转向业绩兑现与商业化落地双向共振，波动中上行趋势较为明确。
“AI产业整体潜力仍在持续提升，大模型行业远未触及发展天花板，技术迭代进程并未放缓，前沿拓展空间十分广阔”。曲少杰表示，现阶段各大模型依旧处在“能力爬坡期”，世界模型、物理模型、具身智能尚未实现规模化商用落地；多模态融合、推理运行效率、超长文本理解等领域，依旧存在极大的优化提升空间。OpenAI、Anthropic、谷歌DeepMind等持续加码前沿模型研发训练投入，行业竞争也从单纯的参数规模比拼，转向“效率+场景适配”，模型迭代周期缩短至3至6个月，头部企业的技术壁垒也在不断夯实。与此同时，行业商业化落地的潜力显著增强。在曲少杰看来，模型即核心应用，市场无需等待单一“爆款应用”，大模型本身已成为核心应用入口。以OpenAI 为例，2026年一季度营收达到57亿美元，同比增幅超200%；ChatGPT周活跃用户9.2亿，付费订阅用户规模5500万，Codex编程工具、企业API授权、面向医疗领域定制的OpenAI for Healthcare等，构成其营收增长的核心来源。与此同时，传统产业智能化转型同样提速，比如海外某领先制药公司投入超 2.5 亿美元布局 AI，依托大模型优化新药研发与临床试验，员工工作效率提升 85% 至 93%，成为产业数字化标杆。
各大科技巨头资本开支高企为 AI 产业发展提供坚实支撑，算力与存储等赛道景气度有望持续上行。曲少杰强调，算力基础设施建设投入暂未出现拐点，2026年整体投入规模还将有望再创历史新高。据统计，四大海外头部云服务商2026年合计资本开支规模有望突破6000亿美元，同比增幅超40%，资金主要投向AI数据中心建设、GPU与ASIC专用芯片、HBM高带宽存储、高速光模块等核心硬件。在供需偏紧的格局使得算力、存储赛道长期处于供需失衡状态，行业龙头企业有望持续享受发展红利。
展望后续行情，曲少杰总结，美股科技板块有望在波动中延续上行趋势，AI 产业四大细分主线 —— 算力、AI 芯片、存储、大模型等有望延续高景气。投资逻辑需聚焦业绩兑现确定性与商业化落地进度，把握技术迭代与产业升级带来的中长期机遇。
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责任编辑：孙同怀
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